Loading...
В Беларуси

Секьюритизация в Беларуси: найдётся ли место для блокчейна?

1 июля 2018 года в Беларуси вступил в силу Указ №154 от 11.05.2017 «О финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований)». Благодаря ему в стране заработает секьюритизация – новый для нашего рынка механизм привлечения финансирования для банков и других организаций. А мы задумались: можно ли в этой сфере применить технологию блокчейн?

Что такое секьюритизация?

Об этом новшестве для белорусского финансового рынка рассказывает Жанна Кулакова, финансовый консультант TeleTrade (ООО «ТелетрейдБел»):

— Если выражаться максимально просто, то секьюритизация – это продажа долгов. Осуществляется этот процесс через специальную финансовую организацию. Допустим, есть банк, который когда-то выдал множество кредитов на недвижимость, уже получил на этом какую-то прибыль, а теперь хочет освободить деньги, «замороженные» в кредитах, и заново пустить их в оборот. Для этого выданные кредиты переводятся на баланс специальной финансовой организации (СФО), а СФО выпускает облигации на сумму этих займов. Далее облигации продаются всем желающим инвесторам. Вырученные от продажи деньги получает банк.

Теперь бывшие должники банка стали должниками СФО. Они будут, как и прежде, платить по своим кредитам, а СФО за счет этих средств в будущем погасит выпущенные облигации. Аналогичным образом можно продавать не только банковские кредиты, но и, к примеру, дебиторскую задолженность компаний.

По словам эксперта, продажа долгов в рамках секьюритизации, как правило, происходит с дисконтом, или, другими словами, со скидкой. Это означает, что СФО будет должна вернуть банку меньше денег, чем стоит кредитный портфель, подвергшийся секьюритизации. Условно, если банк переводит на баланс СФО 100 млн рублей, то СФО заплатит банку не 100 млн, а 99, 98 или меньше – в зависимости от того, насколько велики риски по данному кредитному портфелю. Размер дисконта для каждого конкретного случая обсуждается индивидуально.

Из-за этого секьюритизация не решит проблемы плохих долгов: если должник не платил по кредиту банку, то и СФО он точно так же не будет платить. Это все понимают, и секьюритизация таких активов возможна только с очень значительным дисконтом. А значит, банк в любом случае понесет финансовые потери. То есть секьюритизация может чисто технически очистить портфели банков от проблемных активов, но не убережет банки от убытков.

«Главным плюсом секьюритизации является возможность превратить активы банка или другой организации в живые деньги. Также она даст стимул для развития рынка ценных бумаг, – говорит Жанна Кулакова. – Кроме того, благодаря секьюритизации появляется возможность дробить крупные кредиты на мелкие части и продавать их разным инвесторам, и наоборот – возможность объединять множество мелких займов в один выпуск облигаций».

Место для блокчейна

Нам стало интересно: можно ли в Беларуси секьюритизацию как финансовый инструмент с самого начала «увязать» с технологией блокчейн и криптовалютами? Здесь пока вопросов больше, чем ответов, поэтому мы попробуем задать правильные вопросы – и ждём, что наши читатели вместе с нами поищут на них ответы.

Здесь прежде всего надо ввести ещё одно понятие: токенизация – это процесс перевода прав на актив в цифровой токен на блокчейне. Финансовых посредников и специалистов очень интересует вопрос перемещения физических активов в блокчейн, чтобы использовать возможности этой технологий, сохранив при этом характеристики актива.

Есть много способов поместить физические активы в блокчейн. Задача в том, чтобы достичь безопасности, скорости и простоты перевода токенов, соединённых с физическими активами. Это новая форма старой модели: «секьюритизация» (превращение набора активов в ценные бумаги), а в некоторых случаях – токенизация секьюритизированных активов.

В данном случае в Беларуси, наверное, должно появиться что-то вроде латвийского проекта FIC Network. Это децентрализованная сеть ценных бумаг с фиксированным доходом, которая позволяет осуществлять листинг, вывод на биржи и оценку финансовых инструментов с фиксированным доходом, включая корпоративные облигации, синдицированные кредиты, ценные бумаги с активами и многое другое. По мере роста криптовалютного рынка в смысле общей капитализации рынка, мы все еще не видим инфраструктуры для криптовалютного кредитования и продуктов с фиксированным доходом. FIC Network намеревается решить это, позволив финансовым институтам предоставлять вторичные кредитные услуги, которые будут напрямую связывать рынок кредитов и долговых обязательств и эмитента.

Любой растущий рынок требует того, чтобы ускоряющийся экономический рост был способен использовать кредит как финансовый инструмент. В случае криптовалютного рынка, все новые инвесторы должны обращаться к традиционным средствам, чтобы получить преимущество на растущем рынке. FIC Network предлагает простой ускорения роста рынка за счёт соединения традиционного и криптовалютного рынков. FIC Network использует блокчейн-технологию для обеспечения доверенного и быстрого способа предоставления вторичных кредитов и секьюритизации долга.

Пока сеть FIC Network ещё только готовится к запуску и никак не представлена в Беларуси. Вопрос: может, и отечественным разработчикам стоило бы попробовать создать нечто подобное?

Пишите нам – мы хотим знать ваше мнение: contact.bitcoin.by@yandex.ru